Waugh se narodil v Hampsteadu v Londýně Arthuru Waughovi, vydavateli, a Catherine Rabanové, bývalé herečce. Studoval na Lancing College a Hertford College v Oxfordu. Po absolvování Oxfordu Waugh krátce pracoval jako novinář, než v roce 1928 vydal svůj první román *Decline and Fall*. Román byl kritickým a komerčním úspěchem a Waugh se rychle etabloval jako jeden z předních spisovatelů své generace.
Waugh pokračoval v plodném psaní během své kariéry, celkem vydal více než 30 knih. Jeho dílo se vyznačuje vtipem, satirou a společenským komentářem. Waugh byl také nadaným životopiscem a jeho biografie Edmunda Campiona a Ronalda Knoxe jsou považovány za jedny z nejlepších příkladů tohoto žánru.
Waugh byl složitý a rozporuplný muž. Byl oddaným katolíkem, ale měl také celoživotní lásku k luxusu a světskosti. Byl zarytý konzervativec, ale měl také hlubokou náklonnost k znevýhodněným. Waughův osobní život byl často turbulentní a po celý život bojoval s alkoholismem a depresemi. Byl to však také muž s velkým šarmem a charismatem a mnozí, kteří ho znali, ho milovali.
Waugh zemřel na srdeční selhání v Combe Florey, Somerset, Anglie, v roce 1966. Je považován za jednoho z největších anglických spisovatelů 20. století.